29-06-2021 09:40

Международные биржи: особенности торговли

На фондовые рынки других стран выходят для поиска интересных инвестиционных идей. Торговля на региональных площадках сопряжена с определенными рисками. Они связаны с разной степенью регулирования, прозрачности, доступности инструментов и политической составляющей.
Использование наших материалов (полностью или частично) разрешено только с указанием активной ссылки на конкретный материал. Приведенные цифры верны на дату публикации.

Чем интересны фондовые рынки других стран

В мире более 200 фондовых бирж. Они отличаются по капитализации, уровню регулирования, открытости. Квалифицированному инвестору вполне достаточно двух отечественных площадок в Москве и Санкт-Петербурге, американских NYSE и NASDAQ.
Как показывает практика, на рынке США всегда можно найти, во что инвестировать средства. Здесь представлены все глобальные тренды, в долгосрочной перспективе его индексы растут. Новая торговая площадка ― это всегда дополнительные риски (для развивающихся рынков ― немалый вклад политических), свои правила.
Тем не менее повышенные риски ― это возможность найти лучшую доходность. Если есть время и соответствующие навыки, есть шансы поучаствовать в росте экономики другой страны. На региональные фондовые рынки есть смысл обратить внимание, чтобы попробовать найти новую идею для инвестиций. За этими компаниями следят меньше аналитиков, что дает возможность подобрать что-то прорывное раньше рынка.

Предположим, вас привлекает направление новой энергетики, которое активно развивается в Европе, США, Китае. Есть перспективные компании, бумаги которых размещены только на региональных площадках. Например, в Дании или Южной Корее.

Доступ на биржи других стран

Самостоятельная торговля на фондовых биржах в других странах сопряжена с некоторыми трудностями. Во-первых, вам нужно иметь статус квалифицированного инвестора. Во-вторых, нужно еще найти брокера, который даст вам доступ на нужную площадку. Зачастую подобной информации нет на официальных сайтах, брокеров придется обзванивать, далеко не у всех есть такая опция.
Российские брокерские компании торгуют на региональных рынках через иностранных брокеров. Причем, если есть, предположим, выход в Гонконг, это не означает, что есть вариант с Токио или Австралией. За посредничество вы заплатите повышенную комиссию.

Неквалифицированный инвестор может диверсифицировать свой портфель через покупку ETF на определенный сектор, где представлены эмитенты из разных стран. На Московской бирже доступны ETF или БПИФы на акции компаний из Китая, Германии, Казахстана. Еще недавно можно было встретить фонды FinEx на Австралию, Японию, Великобританию. Они закрыты. Видимо, не пользовались у российских инвесторов спросом.

Диверсификация портфеля: учимся сбалансированным инвестициям в этой статье
Табл. 1 10 крупнейших мировых бирж ― 2021

Особенность фондовых рынков разных стран

Первая демаркационная линия проходит между развитыми и развивающимися странами. Фондовые рынки США и Европы отличаются:
строгим регулированием;
максимальной прозрачностью инструментов;
открытостью и равными возможностями для инвесторов.
В любой точке планеты можно получить доступ к отчетности компаний, представленных на биржах США. В теории вы можете узнать о финансовых показателях американской компании столько же, сколько аналитики Уолл-стрит. Обратное грозит компании большими штрафами.
Для каждой компании важны свои факторы при выборе площадки для публичного размещения акций. Например, IPO в США означает пристальное внимание Комиссии по ценным бумагам и биржам. Вся отчетность должна публиковаться по стандартам SEC. Вместе с тем это возможность получить доступ к мировым инвестициям, улучшить свои показатели по мультипликаторам.
На фондовых рынках развивающихся стран появляются свои особенности и национальный колорит. Они менее зарегулированы. Хотя общая тенденция ― больший контроль игроков со стороны государства.

Если вас заинтересовала компания, ее полная финансовая отчетность вполне может быть доступна только на национальном языке. Полагаться в таком случае на переводчик Google не лучшее решение.

На региональных площадках приходится учитывать политические факторы: возможные санкции, отношения топ-менеджмента компаний с властью и так далее. В России мы уверенно чувствуем себя в этом информационном поле. В других странах всегда могут быть подводные камни. Необходимо не только смотреть на цифры и метрики при оценке бизнеса, но и понимать специфику местного рынка.
На ПМЭФ-2021 председатель совета директоров АФК «Система» Владимир Евтушенков дал большое интервью телеканалу РБК. В частности, он рассказал о самой неудачной инвестиции, когда компания потеряла 3,5 млрд долларов от вложений в телекоммуникационный бизнес в Индии. При анализе проекта не до конца просчитали нюансы индийского рынка, как работает регулятор, как выбирать партнеров.
Следующее различие касается состава представленных на фондовом рынке компаний и отраслей. В США все больший удельный вес в индексах занимает технологический, IT-бизнес. Даже если формально речь идет, допустим, о потребительском секторе (consumer discretionary), где главенствует Amazon.

В Европе традиционно сильно развита промышленность: автомобилестроение, химия, фармацевтика. На развивающихся рынках почти всегда самая большая доля в индексах у финансового сектора. Самые яркие примеры ― Гонконг, Сингапур. Есть страны, где в силу обстоятельств хорошо представлен сырьевой сектор ― Россия, Австралия.

Если у вас есть заинтересованность в конкретном секторе или подсекторе, вы в нем неплохо разбираетесь, можно выбрать региональный фондовой рынок, где на него сделан основной акцент. Даже в глобальной экономике существует специализация по странам.

Риски торговли на региональных рынках

Основные риски торговли на других фондовых рынках, в первую очередь на азиатских площадках, связаны с особенностями их регулирования, необходимостью учитывать политическую составляющую.

В течение торговой сессии на них могут быть довольно сильные движения. Связано это в том числе с большой долей розничных инвесторов. Возьмем для примера явление mem stocks, когда пользователи социальных сетей и форумов (Reddit) разгоняют котировки бумаг компаний, которые не демонстрировали достойных финансовых показателей (GameStop, AMC, BlackBerry). На региональных площадках такие истории случались чаще. В США до последнего времени институциональные инвесторы были способны выравнивать подобные резкие скачки в цене.
На китайском фондовом рынке еще относительно недавно нередко попадались фродовые компании (fraud), которые просто рисовали себе отчетность с целью манипулировать рынком. Находясь в другой стране, довольно сложно понять, реально ли компания ведет успешный бизнес.
Ни один рынок от этого не застрахован. В Германии в 2020 году «пустышкой» оказался финансовый концерн Wirecard, обманувший своих инвесторов на миллиарды евро. Но эти случаи довольно редки на площадках Европы и США. Следует помнить, что рынок может знать больше, чем аналитики крупного инвестиционного банка. Если компания по мультипликаторам стоит дешево, это сигнал того, что рынок видит в ней очевидные проблемы.

Несколько слов про облигации

Здесь все просто. Российскому розничному инвестору вкладывать деньги в долговые бумаги других стран нет никакого смысла. Бонды США и Европы имеют с учетом инфляции нулевую либо, как в Германии, отрицательную доходность.

В сравнении с облигациями развивающихся стран российские бумаги в долларах или евро почти всегда имеют лучшую доходность. Неважно, какой международный рейтинг при этом присвоен компании (он не может быть выше рейтинга страны). В России мы понимаем, что Газпром с оценкой BBB- от S&P ― это надежный эмитент. Является ли таковым, к примеру, панамская компания с аналогичным рейтингом ― уже вопрос.

Кредитные рейтинги: как работает этот инструмент для инвестора и эмитента.
Читайте в этой статье
Полезно? Поделитесь записью с друзьями и подпишитесь на новые материалы:
Что такое облигации?
СЛОВАРЬ
Как выбрать управляющую компанию?
ВОПРОС-ОТВЕТ
Что такое облигации?
СЛОВАРЬ
Как выбрать управляющую компанию?
ВОПРОС-ОТВЕТ
Читать далее: