15-03-2022 12:20

Ошибки в инвестициях: как контролировать эмоции

Статистика говорит о том, что большинство инвесторов проигрывают фондовому рынку. Принято считать, что виной тому служат эмоции. Несмотря на то что испытывать эмоции нормально, они могут привести к ошибкам в инвестициях. Например, если у вас нет стратегии, но есть завышенные ожидания и вы переоценили свою склонность к риску.
Использование наших материалов (полностью или частично) разрешено только с указанием активной ссылки на конкретный материал. Приведенные цифры верны на дату публикации.

Почему инвесторы часто проигрывают рынку

Одно из исследований поведения инвесторов в США говорит о том, что в массе они зарабатывают меньше, чем растет сам рынок. Например, если индекс S&P 500 за 20 лет (с 1999 по 2019 годы) демонстрировал рост на 6,06% в год, то рыночная доходность среднего инвестора в акциях составила 4,25%.

Причем ожидания доходности от вложений в фондовый рынок обычных инвесторов и профессиональных игроков рынка отличаются почти в три раза. Опрошенные инвестиционной группой Naxis в 2021 году американские домохозяйства с активами более 100 тыс. долларов рассчитывали на средний доход в 17,5% сверх инфляции, тогда как управляющие призывают к более реалистичным оценкам на уровне 6,7%.
Рис. 1 Разница между ожиданиями домохозяйств и профессионалов по доходности на фондовом рынке. Источник: Natixis Investment Managers
Средняя доходность физических лиц в России на фондовом рынке в последние 5 лет (данные на ноябрь 2021 года) составила 5,4%, что чуть выше уровня официальной инфляции (4,2%) и ниже доходности по банковским вкладам (5,97%) за этот период.

Причина такого разрыва между ожиданиями и реальностью банальна: розничные инвесторы вкладывают больше денег, когда фондовый рынок растет, и выводят средства, фиксируя убытки, когда он падает. Это во многом иррациональное поведение.

Поведенческая экономика говорит о том, что проблема заключается в чрезмерной эмоциональной реакции на негативные или позитивные движения рынка, что только усиливается при отсутствии знаний, опыта и в периоды личной неуверенности, когда мы инвестируем средства, которые могут понадобится в ближайшее время.
«Портят статистику» и агрессивные инвесторы. Они не просто терпят убытки, они начинают играть на бирже, как в казино, покупая, например, какой-то один актив с плечом, а в результате просто обнуляют свой брокерский счет.
Существует масса рекомендаций, как избежать эмоционального инвестирования и научиться контролировать свои эмоции при принятии решений, в какие инструменты вложить деньги, когда и на какой период. Все они сводятся к простым советам:
  • 1
    Необходимо иметь под рукой план личных инвестиций и четко его придерживаться.
  • 2
    Научиться игнорировать рыночный «шум» и не поддаваться общей панике, когда рынок падает, или чрезмерному оптимизму, когда он на подъеме.
  • 3
    Правильно определять свой уровень толерантности к риску и фокусироваться на целях.
  • 1
    Необходимо иметь под рукой план личных инвестиций и четко его придерживаться.
  • 2
    Научиться игнорировать рыночный «шум» и не поддаваться общей панике, когда рынок падает, или чрезмерному оптимизму, когда он на подъеме..
  • 3
    Правильно определять свой уровень толерантности к риску и фокусироваться на целях.
Рис. 2 Цикл эмоций инвестора. Источник: Co-operators

«Бей или беги»

Если вы узнали себя в этих эмоциональных качелях, вы должны понимать, что вся эта россыпь реакций для нашего мозга абсолютно нормальна. На неожиданные внешние сигналы мы реагируем самой древней в эволюционном плане частью мозга ― «мозгом ящера». Мы запрограммированы так, что на любой стресс отвечаем двумя возможными вариантами: «бей» или «беги».
Наша реакция на стресс отработана миллионами лет эволюции в саванне. Если вы сидите перед монитором и видите, как кривая рынка ползет вниз, в кровь вбрасываются те же гормоны, которые повышают давление, блокируют все функции, кроме тех, что нужны для спасения от опасности, как если бы на вас мчался разъяренный тигр. Люди, склонные к риску, начинают сильнее рисковать в неподходящий момент, те, кто склонен к реакции «замри», бегут с рынка.
Эмоции помогают нам быстро принимать решения в повседневной жизни, а их отсутствие (например, в случае повреждения определенных участков мозга) ведет к негативным последствиям, невозможности вообще сделать хоть какой-то выбор. Проблемы начинаются при столкновении с математическими и статистическими задачами, когда интуитивные решения, эвристики (подсознательные приемы для упрощения анализа) приводят к ошибкам и искажениям.

Краткосрочный стресс может даже улучшать когнитивные способности человека. Однако это преимущество быстро сходит на нет, если мы продолжаем прокручивать в голове негативную ситуацию. Научиться контролировать эмоции очень сложно, но можно по крайней мере снизить их негативный эффект в инвестициях.

Почему важно определить свой риск-профиль

Периоды высокой волатильности фондового рынка помогают выяснить, правильно ли был определен риск-профиль. Зачастую люди переоценивают свою толерантность к риску. В своей практике мы регулярно видим, как инвесторы, готовые ради высоких прибылей рискнуть 100% своего капитала, кардинально меняют свои взгляды на жизнь, столкнувшись с первыми серьезными «просадками».

Несоответствие портфеля риск-профилю ― основная причина появления негативных эмоций. Если у человека консервативный риск-профиль, ему, скорее всего, были подобраны консервативные инструменты, волатильность на рынке его особо не касается, переживать не за что.
В чем разница между валютным и рублевым ПИФом
Диверсификация портфеля: учимся сбалансированным инвестициям
Читайте в статье

Наличие стратегии помогает справиться с эмоциями

Спонтанные решения почти всегда приводят к убыткам. Определение своего профиля риска подразумевает выбор горизонта инвестирования, который зависит от целей. Мы всегда советуем инвестировать только свободные средства, которые вам не понадобятся в ближайшей перспективе.

Стратегия buy & hold, когда вы покупаете акции или другие инструменты (те же ETF, биржевые фонды) и держите их какое-то время, не пытаясь поймать подходящий момент для их продажи, приносит хороший результат. Для обычного инвестора это лучше и надежней, чем краткосрочная спекулятивная стратегия.

Мы не можем достоверно предсказывать краткосрочные движения на рынках и события, которые их вызывают. Даже профессиональные игроки, по словам писателя-экономиста, бывшего трейдера и риск-менеджера Нассима Талеба, плохо понимают, что такое вероятность и как с ней работать. Зачастую мы выходим из бумаг слишком рано из-за эмоционального желания зафиксировать прибыль: акция за неделю выросла на 15%, не верится, что она будет расти и дальше. Мы докупаем падающие акции, чтобы усредниться. Хотя, если что-то плохое происходит в компании, логично зафиксировать текущую позицию и выйти, но мы психологически не готовы к убыткам и продолжаем в ней сидеть.
Наш мозг так устроен, что в любой ситуации нам важно понимать, что мы ее контролируем. Наличие стратегии и нескольких вариантов ответа на негативные события на рынке помогают удержаться от неверных решений.
Помните, что в критической ситуации вы не подниметесь до уровня своих ожиданий, а упадете до уровня своей подготовки. Точно так же, как в спорте, музыке, публичных выступлениях, важна тренировка, то есть часы наработки определенных действий. В инвестициях этот уровень подготовки означает наличие долгосрочной и краткосрочной стратегии: что мы делаем, если выпадет тот или иной набор условий.

Эмоции, которые важно уметь фиксировать и учитывать при принятии инвестиционных решений:

  • 1
    Нереалистичные ожидания
    Читая истории успешных инвесторов, которые заработали внушительный капитал без опыта и знаний, не рассчитывайте, что у вас получится так же.
  • 2
    Неумение терпеть
    Долгосрочные инвестиции с большей вероятностью принесут прибыль, нежели краткосрочные спекуляции.
  • 3
    Неприятие потерь
    Негативные эмоции более сильные, поэтому инвесторы часто отказываются ждать восстановления бумаг и фиксируют убытки.
  • 4
    Эффект толпы
    Не стоит слепо повторять стратегии инвестиционных гуру. Осторожно воспринимайте советы в социальных сетях или информационные волны в СМИ.
  • 5
    Склонность преувеличивать
    Мы чрезмерно реагируем на позитивные и негативные события. Важно понимать, что новость ― про то, что уже случилось. Скорее всего, ваша реакция на нее будет запоздалой и неадекватной.
  • 1
    Нереалистичные ожидания
    Читая истории успешных инвесторов, которые заработали внушительный капитал без опыта и знаний, не рассчитывайте, что у вас получится так же.
  • 2
    Неумение терпеть
    Долгосрочные инвестиции с большей вероятностью принесут прибыль, нежели краткосрочные спекуляции.
  • 3
    Неприятие потерь
    Негативные эмоции более сильные, поэтому инвесторы часто отказываются ждать восстановления бумаг и фиксируют убытки.
  • 4
    Эффект толпы
    Не стоит слепо повторять стратегии инвестиционных гуру. Осторожно воспринимайте советы в социальных сетях или информационные волны в СМИ.
  • 5
    Склонность преувеличивать
    Мы чрезмерно реагируем на позитивные и негативные события. Важно понимать, что новость ― про то, что уже случилось. Скорее всего, ваша реакция на нее будет запоздалой и неадекватной.
Полезно? Поделитесь записью с друзьями и подпишитесь на новые материалы:
Что такое облигации?
СЛОВАРЬ
Как выбрать управляющую компанию?
ВОПРОС-ОТВЕТ
Что такое облигации?
СЛОВАРЬ
Как выбрать управляющую компанию?
ВОПРОС-ОТВЕТ
Читать далее: