5 декабря Министерство финансов обменяет тринадцать выпусков суверенных евробондов стоимостью $30+ млрд на бумаги с аналогичными параметрами в российском контуре — по той же схеме долговые инструменты в предыдущие годы замещали корпорации. Это уже сказывается на доходностях валютных облигаций.
Использование наших материалов (полностью или частично) разрешено только с указанием активной ссылки на конкретный материал. Приведенные цифры верны на дату публикации.
❗ Важное о замещении
Минфин начал принимать заявки на замещение евробондов РФ со сроками погашения в 2025–2047 гг. два месяца назад. Обмен добровольный — оферту могли направить все инвесторы, владеющие выпусками на 12 сентября 2024 года. Причем держателей бумаг разделили на две категории: тех, чьи евробонды учитывались в иностранных депозитариях, и тех, чьи бумаги учитывались в России. Для первых срок подачи заявки заканчивался 15 октября, для вторых — 14 ноября 2024-го.
Основанием для обмена служит указ Президента РФ от 8 августа. Он предполагает, что инвесторы, направившие Минфину оферту, передают ему бонды или уступают на них права, а он, в свою очередь, передает им уже замещенные облигации с аналогичной номинальной стоимостью, периодичностью выплат, размером купонов и сроком погашения. Разница лишь в том, что все расчеты по ним будут в рублях по курсу на дату выплаты.
Основанием для обмена служит указ Президента РФ от 8 августа. Он предполагает, что инвесторы, направившие Минфину оферту, передают ему бонды или уступают на них права, а он, в свою очередь, передает им уже замещенные облигации с аналогичной номинальной стоимостью, периодичностью выплат, размером купонов и сроком погашения. Разница лишь в том, что все расчеты по ним будут в рублях по курсу на дату выплаты.
Небольшое уточнение: евробонды, которые были выкуплены у недружественных нерезидентов с 8 августа (даты указа) до 12 сентября (начала обмена), будут обособлены российскими депозитариями на отдельных счетах до специального распоряжения ЦБ — сделки по ним будут запрещены. Это своего рода защита от спекулянтов.
📊 В ожидании роста
Недавно Коммерсантъ писал, что валютные доходности замещающих корпоративных евробондов, а также квазивалютных бондов в долларах и юанях, которые появились в середине этого года с подачи Новатэка, Полюса и других эмитентов, уже выросла до 10–14% (для первого эшелона пониже, для второго повыше). Одна из главных причин, по мнению аналитиков, — ожидания от замещения суверенных евробондов Минфина. Причем эксперты полагают, что на рынке появится не весь указанный выше объем, а порядка $23 млрд.
Доходность может увеличиться еще немного. В основном из-за упоминавшихся «спекулянтов», которые приобретали евробонды с дисконтом. После обмена часть из них наверняка решит зафиксировать прибыль. Повышенное предложение будет толкать номинальную стоимость уже замещенных бондов вниз. Соответственно, доходность к погашению будет увеличиваться.
С другой стороны, спрос на эти инструменты на внутреннем рынке может сбалансировать предложение, потому что валютные бонды — один из немногих способов защиты от девальвации рубля (даже несмотря на то, что расчеты по ним проходят по курсу ЦБ, который отличается от внебиржевого). На прошлой неделе российская валюта обновила 13-месячный минимум, преодолев отметку 100 ₽ за доллар. Рубль может обесцениться еще на фоне геополитической напряженности.
Доходность может увеличиться еще немного. В основном из-за упоминавшихся «спекулянтов», которые приобретали евробонды с дисконтом. После обмена часть из них наверняка решит зафиксировать прибыль. Повышенное предложение будет толкать номинальную стоимость уже замещенных бондов вниз. Соответственно, доходность к погашению будет увеличиваться.
С другой стороны, спрос на эти инструменты на внутреннем рынке может сбалансировать предложение, потому что валютные бонды — один из немногих способов защиты от девальвации рубля (даже несмотря на то, что расчеты по ним проходят по курсу ЦБ, который отличается от внебиржевого). На прошлой неделе российская валюта обновила 13-месячный минимум, преодолев отметку 100 ₽ за доллар. Рубль может обесцениться еще на фоне геополитической напряженности.
Читать далее:
Что такое облигации?
СЛОВАРЬ
Как выбрать управляющую компанию?
ВОПРОС-ОТВЕТ
Что такое облигации?
СЛОВАРЬ
Как выбрать управляющую компанию?
ВОПРОС-ОТВЕТ