В августе инфляция в РФ достигла 5,15%, а к концу года ЦБ ждет ее на уровне 6,0–7,0%, что выше предыдущих прогнозов. Из-за проинфляционных рисков на последнем заседании 15 сентября 2023-го регулятор поднял ключевую ставку до 13% и не исключил дальнейшего повышения. В условиях неопределенности к выбору бумаг стоит подходить с осторожностью.
Использование наших материалов (полностью или частично) разрешено только с указанием активной ссылки на конкретный материал. Приведенные цифры верны на дату публикации.
Как будет развиваться политика ЦБ
Из пресс-релиза Банка России и других документов известно, что:
Базовый сценарий предполагает отсутствие новых геополитических и макроэкономических шоков. При этом еще в августе регулятор представил два дополнительных прогноза: умеренный, с усилением деглобализации и санкций, а также рисковый, который учитывает риск рецессии в развитых экономиках. С учетом резкого увеличения ключевой ставки (на 450 б. п. буквально за последний месяц) эти сценарии должны быть пересмотрены, однако в общем случае они предполагали снижение инфляции до 4% к концу 2025-го и сохранение двузначной ставки еще два года.
- Ключевая ставка может вырасти еще на 0,6% до конца 2023 года, а средние значения за год составят 9,6–9,7%.
- Согласно базовому сценарию, в следующем году ставка может сохраниться в коридоре 11,5–12,5%, благодаря чему российская экономика приблизится к целевым значениям по инфляции в 4% к концу 2024-го.
Базовый сценарий предполагает отсутствие новых геополитических и макроэкономических шоков. При этом еще в августе регулятор представил два дополнительных прогноза: умеренный, с усилением деглобализации и санкций, а также рисковый, который учитывает риск рецессии в развитых экономиках. С учетом резкого увеличения ключевой ставки (на 450 б. п. буквально за последний месяц) эти сценарии должны быть пересмотрены, однако в общем случае они предполагали снижение инфляции до 4% к концу 2025-го и сохранение двузначной ставки еще два года.
В какие облигации инвестировать?
Доходность бондов во время ужесточения денежно-кредитной политики практически всегда растет (за счет снижения их рыночной цены).
Причем сейчас доходность на коротком конце кривой бескупонной доходности ОФЗ растет быстрее, чем на длинном, то есть гособлигации с коротким сроком погашения (1–3 года) дают больший профит по сравнению с долгосрочными. Последние демонстрируют устойчивость в силу ожиданий замедления инфляции — напомним, ЦБ ждет, что она вернется к 4% к концу 2024 года. Если же этого не произойдет, ставка может вырасти (и оставаться высокой дольше).
Поэтому в данных условиях оптимальной инвестицией могут стать облигации с плавающим купоном — флоатеры (мы писали о них в одном из постов), а также короткие выпуски ОФЗ с дюрацией 6–12 месяцев, например: ОФЗ 26227, ОФЗ 26223, ОФЗ 26222 — они предполагают доходность к погашению чуть выше 12%. В корпоративном сегменте с аналогичной дюрацией и доходностью 13–14% можно выделить долговые бумаги АФК Системы, СУЭК, Газпрома и Роснефти.
Поэтому в данных условиях оптимальной инвестицией могут стать облигации с плавающим купоном — флоатеры (мы писали о них в одном из постов), а также короткие выпуски ОФЗ с дюрацией 6–12 месяцев, например: ОФЗ 26227, ОФЗ 26223, ОФЗ 26222 — они предполагают доходность к погашению чуть выше 12%. В корпоративном сегменте с аналогичной дюрацией и доходностью 13–14% можно выделить долговые бумаги АФК Системы, СУЭК, Газпрома и Роснефти.
Стоит ли инвестировать в акции?
Очередное повышение ставки Центробанком спровоцировало коррекцию на фондовом рынке — широкий индекс Мосбиржи с начала сентября снизился почти на 7% (а в моменте падал еще сильнее). Это может быть неплохой точкой входа, поскольку после коррекции рынок вполне вероятно вернется к росту.
Отметим, в текущей макроэкономической ситуации инвесторам с коротким сроком инвестирования все-таки стоит отдать предпочтение более консервативным инструментам, однако тем, кто нацелен на долгосрочный горизонт, есть смысл приобретать акции на просадке сейчас.
Росту индексов могут способствовать несколько факторов: грядущая отчетность эмитентов за третий квартал 2023-го, ожидаемая выплата промежуточных дивидендов, высокие цены на нефть и газ, а также новости по переезду и реструктуризации ряда компаний. Вдобавок ряд российских эмитентов выигрывают от слабого рубля, а некоторые представители финансового сектора (например, Мосбиржа) — бенефициары высокой ставки.
В качестве альтернативы допустимо инвестировать в золото: напрямую через Мосбиржу или через бумаги золотодобытчиков. Так, недавно Полиметалл опубликовал позитивный отчет за первую половину 2023-го, а до этого успешно переехал в Казахстан.
Отметим, в текущей макроэкономической ситуации инвесторам с коротким сроком инвестирования все-таки стоит отдать предпочтение более консервативным инструментам, однако тем, кто нацелен на долгосрочный горизонт, есть смысл приобретать акции на просадке сейчас.
Росту индексов могут способствовать несколько факторов: грядущая отчетность эмитентов за третий квартал 2023-го, ожидаемая выплата промежуточных дивидендов, высокие цены на нефть и газ, а также новости по переезду и реструктуризации ряда компаний. Вдобавок ряд российских эмитентов выигрывают от слабого рубля, а некоторые представители финансового сектора (например, Мосбиржа) — бенефициары высокой ставки.
В качестве альтернативы допустимо инвестировать в золото: напрямую через Мосбиржу или через бумаги золотодобытчиков. Так, недавно Полиметалл опубликовал позитивный отчет за первую половину 2023-го, а до этого успешно переехал в Казахстан.
Получить ответы на вопросы о ПИФах и доверительном управлении, а также индивидуальную консультацию по составлению инвестиционного портфеля вы можете, обратившись в УК «Система Капитал».
Что такое облигации?
СЛОВАРЬ
Как выбрать управляющую компанию?
ВОПРОС-ОТВЕТ
Что такое облигации?
СЛОВАРЬ
Как выбрать управляющую компанию?
ВОПРОС-ОТВЕТ
Читать далее: