12-07-2022 17:30

Что такое стагфляция?

Простыми словами объясняем, что означает стагфляция в экономике

Стагфляция — это продолжительный спад или застой в экономике на фоне роста цен на товары. Как правило, стагфляция сопровождается высоким уровнем безработицы — от 7% и выше (в России, по оценкам Bloomberg, она может составить рекордные 9% по итогам 2022 года).
Использование наших материалов (полностью или частично) разрешено только с указанием активной ссылки на конкретный материал. Приведенные цифры верны на дату публикации.
Почему возникает стагфляция
  • 1
    Резкий рост цен на энергоносители
    Из-за введенного странами ОПЕК эмбарго в отношении США, Великобритании и других стран, выступавших в поддержку Израиля в ходе Войны Судного дня (цены на нефть марки WTI выросли в 10 раз и достигли $40 за баррель к 1980-му).
  • 2
    Энергетический кризис
    привел к снижению производства во всем мире, безработица в США достигла 9% к 1975 году.
  • 3
    Монетарная политика была мягкой
    США пытались стимулировать рост экономики, накачивая ее деньгами, что увеличивало инфляцию (ситуацию усугубили спорные реформы Ричарда Никсона — он, например, отменил золотой стандарт).
  • 4
    Случился анчоусный кризис
    из-за смены климата в Тихом океане сократилась добыча анчоусов, которые были одним из основных ингредиентов корма для скота. Цены на мясо в США выросли на 40%.
В 2022 году можно провести параллели с этим сценарием: рост цен на энергоносители (Morgan Stanley уже повысили прогноз на нефть марки Brent до $130 за баррель), риск полного эмбарго на импорт нефти из России, дефицит продовольствия из-за снижения экспорта при растущем потреблении. Среди других факторов — проблемы в цепочках поставок и новый виток пандемии COVID-19 в Китае.


Как стагфляция влияет на рынки


- Стагфляция увеличивает риски коррекций (например, в 1972–1974 гг. индекс Dow Jones потерял 40%).

- Пытаясь справиться с высокой инфляцией, регуляторы повышают ключевую ставку, что негативно влияет на стоимость бондов (особенно долгосрочных) и акций.

- Высокая ставка снижает рентабельность бизнеса. В зоне риска стартапы, технологические компании и эмитенты с высокой долговой нагрузкой.



Как инвестору защититься от стагфляции


Способом защиты от стагфляции для инвесторов могут быть валюты развитых стран, некоторые виды облигаций, например TIPS, а также ПИФы, которые инвестируют в бонды — включая ПИФ «Сберегательный» от УК «Система Капитал».